港股概念追踪 | CRO板块全线走高医药投融资显著回暖行业需求端有望改善恢复(附概念股)

来源：智通财经网 2023-10-11 12:10:31

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10月11日，CRO概念股早盘集体走强，板块上涨近7%。其中，泰格医药(03347)涨近14%，昭衍新药(06127)上涨11.5%，康龙化成(03759)、凯莱英(06821)、药明生物(02269)等股拉升跟涨。国金证券表示，长假前后多家医药上市企业公告前三季度业绩预测和经营情况数据，医药板块经过长期调整和基本面政策面预期沉淀，底部特征清晰，机构特别是非医药主题产品配置比例普遍较低，伴随行业政策风险逐步出清和院内外诊疗需求改善，基本面、政策面、资金面有望形成合力，市场加配医药行业的倾向强烈，而三季报后医药板块业绩和政策预期进一步趋于稳定，可能展开更高级别的行情。

(资料图)

据悉，CXO即医药合同外包服务，指制药企业将新药发现及临床前研究、临床阶段新药开发和已上市药物的商业化生产、运营等各环节进行专业化外包。按在新药研发和生产过程中所处的生命周期阶段的不同，以及制药公司服务内容需求的不同，医药外包服务组织一般可分为合同研究组织(CRO)、合同研发和生产组织(CDMO)、合同生产组织(CMO)。

据华安证券数据统计显示，以22家CXO公司为例，2023上半年板块整体实现营业收入457.22亿元，同比增长4.24%;归母净利润111.50亿元，同比下降7.19%。其中仿制药CRO公司如百诚医药、阳光诺和，因与创新药景气度弱相关，仍保持较为高速增长。该行表示，CXO行业1H23营业收入增速虽相较于1H22有所下降，但多数公司仍保持稳健增长，利润端分化较为明显。

此外，CXO板块公司毛利率与净利率水平均有所提升。毛利率近年持续保持40%+，2023H1进一步提升至42.17%;净利率提升至24.39%。华安证券认为由多方面因素共同驱动，产业升级，高附加值的服务内容占比提升;经营效率稳步提升，期间费用率有所下降;规模效应逐步凸显，人均产值逐步提升。

不仅如此，全球一级市场医疗行业投融资也显著回暖。根据动脉网，2023年8月全球生物医药融资规模环比改善，融资金额为20.54亿美元，同比下降22%，环比上升24%。行业分析认为，伴随着投融资的回暖和活跃的并购，全球医药研发有望逐步回复到更加正常、健康的发展状态，研发生产的外包需求也会随之增加。外向型CXO的新签订单，也有望在未来几个月实现好转，CXO股票的也将在未来几个月迎来拐点。

整体来看，随着全球经济的发展、人口总量的增长以及社会老龄化程度的提高，全球药品需求呈上升趋势，药品市场保持持续较快增长。据Frost&Sullivan统计，2017年至2022年，全球医药市场的研发投入规模从1651.0亿美元增长至2437.4亿美元，年复合增长率为8.1%，预计2025年将达到3067.6亿美元，2030年将达到4177.4亿美元。

其中，全球CRO市场规模从2017年的490.3亿美元增加到2022年的790.9亿美元。随着全球药物研发投入逐年增长，预计在未来四年内，全球CRO市场规模将会以10.6%的年复合增长，并于2026年有望达到1185.3亿美元。

国内方面，数据显示，我国CRO行业规模已从2011年的136亿元增长至2018年的678亿元，年均复合增速(CAGR)超过20%，并且接下来三年CAGR大概保持在20%到25%。另据业内预计，到2023年，中国的CRO市场规模预计或将会达到172亿美元。

中泰证券持续看好临床CRO及仿制药CRO，源于随着国内外投融资环境不利因素逐步消退，该行预计板块有望持续快速增长，持续看好临床CRO与仿制药CRO投资机会;同时，建议关注一体化CRO、CDMO及临床前CRO，2023年以来，海外CPI月度数据均低于预期，加息节奏有望逐步放缓，投融资改善预期有望边际向好，海外收入为主的一体化CRO/CDMO及国内临床前CRO有望迎来估值修复机会。

华安证券表示，多数CXO公司仍保持稳健增长，利润端分化较为明显，其中，CRO公司仍保持较为高速增长。8月全球生物医药融资规模环比改善，叠加加息预期放缓等因素，该行认为行业需求端有望逐步改善恢复。配置上建议关注：1)在手订单丰富，业绩确定性较强，估值性价比高，优先修复等企业;2)海外业务占比高/增速快等企业;3)边际改善、困境反转等企业;4)高景气细分赛道等企业。

相关概念股：

泰格医药(03347)：国内临床试验CRO企业龙头，主要为国内外医药和医疗器械创新企业提供创新药、医疗器械及生物技术相关产品的临床研究全过程专业服务。

康龙化成(03759)：公司为客户提供跨越药物发现、药物开发两个阶段的全流程一体化药物研究、开发及生产CRO+CMO解决方案。

药明生物(02269)：大和表示在中资医药股当中最看好CRO和生物科技股，因相信该两个子行业在中国拥有最多数量的世界级优质品牌，而CRO于疫情后可见度上升，以及拥有强劲的基本面，为长期投资者提供机会。预计药明生物今年下半年及明年各方面都会逐步改善，包括专案收益、产能利用率和毛利率。

药明康德(02359)：国内医药外包行业龙头，是国内最早开始从事医药研发生产外包的CRO和CMO一体化公司，为全球生物医药行业提供全方位、一体化的新药研发和生产服务。

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