继小鹏汽车成功赴港IPO之后,理想汽车也将于近日驶向维多利亚港,在港股迎来二次上市。

据港交所披露,理想汽车将于8月12日正式开始在联交所进行交易。作为头部造车新势力,理想汽车今年的市场表现势头火热,但也面临产品线单一和持续亏损等难题。双重上市能否打开困局,我们不得而知。

发售价每股118港元,披露产品计划

日前,理想汽车于港交所发布公告。记者获悉,理想汽车预计将在2021年8月12日(星期四)开始在港交所主板上市交易,股份代号为2015,其港股的国际发售及中国香港公开发售的发售价定为每股118.00港元。根据1亿股计算,本次募集净额达116亿港元。

此前,理想汽车已于纳斯达克挂牌上市,成为继蔚来之后第二家上市的造车企业。2021年7月7日,小鹏汽车正式于香港联合交易所主板挂牌交易,成为首个在港交所上市的造车新势力。这也意味着,理想汽车将成为继小鹏之后第二款双重上市的造车企业。

招股书显示,理想汽车勾画出了未来宏大的目标:2022年推出全新的“X”平台,并在此基础上研发一款全尺寸豪华增程式电动SUV,2023年推出两款高压纯电动汽车,并且每年都至少有两款纯电动车新产品推出。

理想急于推出新产品,是因为理想只有一款车型理想ONE在售,理想ONE此前销量拿到连续几个月新能源SUV榜冠军的佳绩,但是作为市面上为数不多的增程式电动车,理想ONE也一直颇受争议。

值得一提的是,理想汽车交付量维持在新势力头部水平,7月交付新车超过8500辆,同比增长251.3%,超越蔚来成为造车新势力中交付数量第二名。今年前七个月,理想汽车总交付量达38743辆,理想ONE累计交付量达到72340辆。但值得注意,随着比亚迪和特斯拉等竞争对手下调产品价格,理想能否保持高销量仍充满了很大的不确定性。

3年亏损41亿,留给理想汽车的时间还有多少?

新能源造车是公认的烧钱项目。官方数据显示,理想汽车在2018年、2019年、2020年的营收分别为2.844亿元、1.517亿元、94.6亿元;净亏损分别为15.32亿元、24.39亿元、1.52亿元,三年总共亏损41亿。2021年第一季度,理想汽车亏损3.6亿元,是2020年全年的两倍。

对于亏损状态,理想汽车直言,这种情况在未来可能还会持续。公司预计2021年净亏损将继续扩大,主要是由于持续投资于未来车型的研发和自动驾驶解决方案,以及生产设施、销售及服务网络的扩张。

在现金流上,理想汽车也是弱于同为头部玩家的小鹏和蔚来。招股书显示,截至2021年7月20日,理想汽车现金储备为303.6亿元,而蔚来和小鹏分别为475亿元和362亿元。这也意味着,理想汽车未来在开展业务和研发等方面,会受到一定的制约。而在2018年到2021年Q1,理想汽车在研发费用投入巨大,已经合计支出达到35.77亿元。

此外,理想主打增程式动力技术,凭借性价比优势占据了一定市场;但同时,此技术路线也引发了一些争议,且正面临政策包容度下降的风险。据了解,全国多地已经开始收紧对增程式车型新能源车身份的认定,不再被政策鼓励,也意味着少了与其他动力车型竞争的一个重要筹码。

除此资金方面的焦虑之外,理想在口碑上的表现也不尽如人意。2020年理想ONE的“断轴事件”,将理想汽车推向了舆论的风口浪尖。根据媒体报道,理想ONE累计发生前悬架碰撞事故一共百余起。而在前段时间,理想ONE又经历了“水银事件”风波,也侧面表明理想在产品质量把控方面还存有进步空间。

业内人士分析认为,至今还未盈利且持续亏损的理想汽车,对资金的需求仍是第一位。增强研发、扩大销量,任何一项都需要耗费巨资,这也是理想急求回港上市的主要原因。另一方面,市场对于新能源汽车行业回归理性,让以前近乎疯狂的市场很难再现,在美股轻易融资日子愈发困难。

理想被资本市场热捧的主要原因在于其电动化和智能化的定位符合新能源汽车的发展趋势,而其产品线单一、供应链分散程度高、持续亏损也暴露出抗风险能力弱等问题。整体来看,理想汽车回港上市或许能够解决资金问题,但是否能够持续获得资本和市场青睐还是取决于其产品表现,后续理想纯电产品线有所起色,才真正能撑起更高的估值,不然回港上市实质上也无法打开困局。(记者张磊)

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