龙湖集团自律基因造就稳健增长

来源:乐居财经 2021-04-02 16:04:04

公司 2020 年实现营业额 1845.5 亿元,同比+22.2%。其中,物业投资业务收入为 75.8 亿元,同比+30.9%。实现归属于股东的净利润 200 亿元,剔除公允价值变动后归母核心净利 186.9 亿元,同比+20.2%。

投资要点

业绩符合预期,盈利能力位居行业前列。2020 年公司实现营业收入 1845.5 亿元,同比+22.2%;实现归属于股东的净利润为 200.0 亿元,剔除公允价值变动后归母核心净利 186.9 亿元,同比+20.2%;毛利率小幅下滑 4.3pcts 至29.3%,主要受 2017-2018 年部分在售项目遭政府限价政策影响,但仍维持行业较高水平。截至期末,公司合同负债金额 1823.9 亿,基本覆盖当年营收 1X水平。

销售稳健提升,深耕效应显现。2020 年公司实现全口径销售合约销售金额2706 亿,超额完成全年目标,实现销售面积 1616 万方,分别同比+11.6%/+13.5%。公司坚持在高能级一二线城市及热点三四线城市深耕的策略,59 个城市单城市销售金额 46 亿元,其中单城市贡献在 50 亿元以上的城市有 18 个,重庆、成都、北京这三个城市是销售前三,分别贡献销售金额 264亿元、225 亿元、158 亿元。

公司 2021 年的销售目标为 3100 亿元,对应目标增长率 14.6%,根据克而瑞证券 2021 年度房地产行业投资策略中量化模型推算,预计公司未来三年销售年复合增速 15%左右。2021 年可售货值 4700 亿元,去化率达到 66%水平可完成全年销售目标。

拿地积极进取,土地储备充足。2020 年公司新获取 121 幅土地,合计建面2567 万平方米,权益地价约为 1050 亿元,同比分别+48%/+33%。拿地面积/销售面积为 1.6,期内补货较为进取,尤其是下半年,公司利用充裕的在手现金积极补货,权益拿地金额为 573 亿元,是上半年的 1.2 倍。公司全年拿地均价 5687 元/平,楼面价/销售均价约 34.6%,盈利空间良好。

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