回顾周一行情，沪深两市整体呈现震荡调整格局。沪指与深成指早盘小幅高开后开启震荡回落走势，且午后出现加速向下迹象，最终绿盘报收；而创业板指表现更为弱势，盘初直接低开，反弹无力后震荡走低，颓势一览无遗。

    正如东吴证券所述，周一央行净回笼1900亿，略低于市场预期，部分机构对后市流动性持谨慎态度，这是导致周一成长风格承压的重要因素，另外，两市成交量的萎缩，也对盘面形成负面影响，特别是尾盘券商的跳水也是反映一定的悲观情绪，关注后市量能的变化，若持续缩量，盘面的操作难度降会加大。

    就后市而言，东吴证券进一步表示，建议挖掘业绩高增长的板块与个股，业绩成为阶段性重要因子，稳健类投资者不妨多留意底部放量的价值蓝筹，盘面有弃高就低的趋势，一旦相关品种业绩企稳，板块仍有修复空间。

    另外，中原证券也指出，市场依然呈现存量博弈的特征。三季报发布即将开始，建议投资者谨慎关注业绩增长超预期的相关行业的投资机会，同时仍需密切关注政策面以及资金面的变化情况。

    宏观方面，平安证券认为，展望2021年四季度，在全球“滞胀”格局蔓延发展的背景下，无风险利率将有所上行，这将造成全球金融市场的估值承压，各类资产都难有强势表现。整体来看，海外股票市场与债券市场都有压力，其中股票市场表现料将整体好于海外债市，全球股票市场关注港股底部布局机会；“熊陡”格局下关注海外短债的交易机会。

   国内股市四季度总体震荡略向上，机会仍然在结构上；国内长端利率继续大幅下行的概率并不高，债市难有趋势性机会。大宗品类中原油、天然气等能源以及铝等高能耗品种的表现仍会相对突出。

    此外，国海证券指出，今年市场轮动非常快，年初的核心资产、4-7月份的成长、8-9月份的周期，都有非常不错的绝对收益。四季度的组合是类滞胀，经济的内生增长动力不足且下游通胀压力在加大，货币政策很难发挥较明显的积极作用，流动性宽松对经济和市场的刺激效果一般。在此背景下，四季度A股难以有明显的绝对收益机会，需要更多从相对收益的角度去考虑行业配置，建议围绕具有防御属性的价值板块进行布局。

    具体来看，第一、关注之前超跌的板块，主要集中在消费和金融风格，白酒、食品、医药等行业跌幅较大，且行业景气程度有望迎来拐点；金融中的保险和银行也是跌幅较多，估值分位数处于低位，均有较好的防御价值。

    第二、绝对收益的机会主要集中在油气产业链以及公用事业类，石油、天然气、油服设备等细分行业景气度较高，稳定类的公用事业里，水电气等细分领域存在涨价预期的驱动。

    中银证券表示，短期波动增加但调整空间有限，坚守主线趋势。内需压力凸显，政策趋缓但空间受限，海外潜在风险增加。进入10月，市场将迎来三季报时间窗口，PPI高位支撑下，A股盈利将会维持高位。盈利韧性与风险偏好修复，10月市场有望走出9月低迷，但进入四季度海外风险冲击增加，市场波动性或有所增加但调整空间有限。

    该机构该分析，当前来看，美债利率上行风险犹在，外资定价主导的茅指数和宁组合估值难有大幅上行，而随着限电供给侧因素的逐步缓和内需资源品价格也面临一定波动，周期板块内部也会面临一定分化。

    在操作策略上，中银证券进一步指出，一方面，建议关注周期板块内部供需缺口尚存的细分板块：上游板块三季报业绩仍将维持高位，工业品和能化有望企稳回升；随着地产政策的触底以及对冲政策逐步发力，大金融板块也有望走出一波估值修复行情。另一方面，新能源车为代表的前期高景气主导产业趋势犹在，短期扰动难以逆转行业高景气，继续看好主导产业估值切换行情。

    光大证券提到，配置推荐两条主线，首先关注基建主线的投资机会，随着政策的逐步发力，基建相关主线可能会有较好的投资机会，包括机械、建材、建筑、化工、有色等行业。其次继续关注成长板块，推荐新能源以及相关的设备、材料等行业，科技行业在经历了前期调整之后或许也将有值得关注的机会。主题角度关注专精特新与碳中和之下的资源品交易性机会。

关键词： 短期 波动 增加 调整