每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。

    国盛证券：要有长期战略眼光！期待医药底部持续走起的表现

    从整个板块来看，医药今年本来医药就是消化估值的年份，近几个月名正言顺的处于“内忧外患”之中，所谓外患就是顺周期、新能源等板块对医药的抽水抽关注度效应，所谓内忧就是医药的政策性担忧，近期外患出现一定的分歧，内忧问题其实就看情绪认知差，最大的预期差时期已经过去了，内忧问题其实对于医药长期发展来讲并不是决定性因素，要有长期战略眼光，期待医药底部持续走起的表现。

    中短期应对策略：第一，提升对于跌的较多的辨识度较高的核心赛道核心资产的关注度和逐步布局力度，医药核心资产很难跌到特别低的估值，但估计也不会一蹴而就地估值修复，注意把握配置节奏。

    第二，医药大环境变得逐步友善，新方向确立之前，跌的多的辨识度高的有些许担忧的核心资产和景气赛道逻辑外溢推演资产，兼顾个股阶段，结合3季报。

    第三，为后面医药整体热度起来做储备，注重科创和医药科技属性的弹性。落实到配置方向上：重核心资产节奏、重外需着眼全球的国际化竞争优势(CDMO、全球范围内新冠疫苗&治疗性用药产业链、注射剂出口、部分国际化器械)；重跌幅找前期悲观预期压制的健康消费升级(消费医疗、医疗服务等)；重进口替代抓高景气中国制造&硬核科技(制药装备、科研产业链、医药科技)。

    平安证券：坚守政策免疫且符合行业发展趋势的高景气医疗细分龙头

    2018-2021年以来，行业政策方向已经明晰，我们预计未来相当一段时间仍处于行业政策密集推广的阶段，建议回避受政策压制领域，坚守政策免疫且符合行业发展趋势的高景气细分龙头。

    主线一：由创新驱动的临床需求。随着技术实力的提升以及审批环境的改善，中国无论从药品还是器械行业，均迎来自主创新的收获期，同时激活了CRO、CMO等相关外包产业链，重点推荐：恒瑞医药、凯莱英、药石科技、东诚药业、智飞生物、康宁杰瑞、九典制药、心脉医疗。

    主线二：迭代升级的美好生活需求。随着人均可支配收入的稳定增长，我国居民对医疗卫生领域的需求逐步提升，消费型医疗在我国的需求不断提升。同时，消费型医疗均为自费产品，有自主定价权，免疫控费政策。重点推荐：通策医疗、爱尔眼科、锦欣生殖。【点击查看研报原文】

    西南证券：医药板块最悲观的阶段已经过去有望迎来三季报行情

    医药“淡季”不“淡”，关注三季报预期。九月份医药板块整体迎来反弹，其中CXO、医疗服务等高景气度板块依然实现较好表现，前期受政策压制的部分板块也有一定程度的小幅反弹，整体来看，医药板块三季度表现好于预期。展望四季度，政策扰动逐步消除，我们认为医药板块最悲观的阶段已经过去，有望迎来三季报行情，建议重点关注CXO、医疗服务、制药机械和部分医疗器械等高增长板块和标的。长期来看，建议持续重视医药结构性机会，建议持续重点布局医药核心资产和“医保免疫”下的“专精特新”的细分龙头。

    天风证券：市场开始进入三季报披露期当前时点重点推荐两个方向

    现阶段医药行情的主要矛盾在于高景气度板块(如CDMO)市场已经形成共识，估值持续处于高位，且交易结构相当拥挤，而对于其他板块，似乎又没有较强的外部(政策)和内部(业绩)驱动力形成持续的催化和验证，随着市场开始进入三季报披露期，市场的纠结状况还会持续一段时期。

    当前时点我们重点推荐两个方向：1)医疗服务，随着疫情防控常态化机制运行愈发成熟，医疗服务整体影响趋于平稳，且目前各地医疗服务价格调整已进入窗口期(大部分区域，大部分项目均是显著调增)，前期医疗服务相关标的，尤其是二三线标的调整幅度较大，筹码交易结构较好，可重点关注。

    2)政策预期修复，a)带量采购的拐点已出现，从关节国家集采结果看，无论是监管部门还是投标企业都更趋理性，后续如胰岛素等生物药品类格局相对更好，预计最终结果将好于普通化学仿制药，而从耗材看，一品一策的策略预计将持续。B)医保谈判可以谨慎乐观，今年医保谈判核心关注品种依然是 PD-1，如果最终谈判结果好于市场预期，创新药相关标的预期有望改善。

    开源证券：新一轮扩张浪潮已至看好零售药店及医药电商龙头企业

    在新零售方面，各大药房加速拓展线上业务，2021H1益丰药房、大参林、老百姓、健之佳线上业务分别增长113%、98%、200%、122%。次新店贡献业绩，政策层面利好，零售药房长期稳健增长可期，2020上半年新开门店在2021下半年开始释放业绩，由此预计2021年收入呈现前低后高的趋势；政策利好零售药店，推进处方外流，具备专业能力、积极承接处方的药店更具竞争力；长期受益于集采，零售药店有望不断增加销售品类，降低采购成本，保持稳健增长。

    我们看好零售药店及医药电商龙头企业，这类企业借助规模优势更利于提升规模效应、上游议价能力、处方承接能力、专业服务能力。推荐标的：益丰药房、老百姓；受益标的：大参林、一心堂、健之佳、漱玉平民、阿里健康、京东健康。

    山西证券：医药板块整体估值处于合理区间建议积极把握配置机会

    近期医药生物市场持续回暖，CXO等高景气领域表现优异，目前板块整体估值处于合理区间，建议积极把握配置机会：(1)创新药：政策密集出台，带量采购常态化持续加速行业分化，倒逼企业向创新转型；医保目录已建立动态调整，政策大力推动创新研发，我国医药创新已进入黄金发展期，开启国际化之路，建议关注研发实力雄厚，管线丰富，梯度合理，产品优势突出的国产创新龙头企业恒瑞医药、复星医药等。另全球及国内创新药研发火热，新发现、新技术、新领域不断涌现，快速发展，双抗、CAR-T等细分领域国内即将进入商业化阶段，建议积极关注发展动态及相关优质企业。

    (2)医疗外包服务(CDMO/CMO/CRO)：创新药研发等多因素推动下，国内CXO行业高速发展，随着行业政策的推进以及药品质量标准的提升，行业集中度有望进一度提升，建议关注行业龙头及细分市场龙头，如药明康德、康龙化成等。

    (3)自我消费：随着国内经济水平的不断提高，医药产业迎来消费升级需求，具有自我消费属性且规避医保控费政策的疫苗等药品细分领域景气度持续，建议关注相关优质龙头企业智飞生物、我武生物等。三季报即将迎来集中披露期，建议关注业绩高速增长的标的，如CXO 相关优质上市公司等。

    国信证券：布局三季报高增长超预期、以及稳定增长且估值合理的GARP类公司

    市场对政策担忧逐步消解，三季报持续增长有望驱动估值切换。前期市场对医药各板块(药品、生物制品、器械、诊断、服务)的政策担忧过犹不及、如杯弓蛇影；随着药品第五批集采、关节集采落地，胰岛素专项集采以及血制品、生长激素、中成药区域集采启动，以及《深化医疗服务价格改革试点方案》出炉，市场对医药行业政策预期逐步修正，前期股价调整也消化了较高估值。10月起三季报陆续披露，医药板块优质龙头公司仍将继续保持稳健增长；部分行业和公司受益于新冠疫情和全球产业链转移趋势，仍将继续取得较快增长。我们认为应当布局三季报高增长及稳健增长类公司，并在估值切换的背景下关注2022年的增长趋势。

    投资建议来看，在国内外宏观环境和新冠疫情走势存在不确定性时，四季度应当布局确定性增长，重点布局三季报高增长超预期、以及稳定增长且估值合理的GARP类公司。10月策略组合为：A股恒瑞医药、迈瑞医疗、爱尔眼科、药明康德、楚天科技、天坛生物；港股药明生物、三生制药、中国中药、先健科技。

    国海证券：看好2021年原料药行业迎来戴维斯双击

    长期看好中国原料药产业作为中国医药新制造的核心方向之一的显著成长性，有望迎来戴维斯双击。对原料药最新价格进行汇总并和上月进行对比，分板块来看，抗生素价格无明显变化；解热镇痛原料药中安乃近价格略有上调，布洛芬和扑热息痛略有下降；激素类原料药价格总体保持平稳；特色原料药中肝素价格大幅上调；维生素价格VA 仍有回调，小品种中 VD3 下降明显；长期来看，中国原料药产业是中国医药新制造的核心方向之一，具有自身升级与承接全球产业链转移的双重成长性，向更高端化创新药CDMO迭代发展的逻辑清晰，护城河不断提高，从周期性行业向成长性行业过渡，且2020年是原料药行业新一轮产能建设密集落地期， 今年有望开始集中贡献利润，因此看好2021年原料药行业迎来戴维斯双击，给予行业推荐评级，建议关注原料药新制造升级(CDMO)逻辑的相关标的如普洛药业、九洲药业、天宇股份、美诺华、奥翔药业等。

来源（东方财富网）

关键词： 医药 板块 悲观 阶段