为什么基金是涨的，而我们却在亏钱？

来源：上海热线综合 2021-11-04 13:50:19

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前不久，由景顺长城基金、富国基金、交银施罗德基金三家基金公司推出《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》，其中有几个数据非常有意思。

中国的基金经理赚钱能力不弱
首先是截至2020年12月31日以及2021年3月31日，过去十五年，主动股票方向基金业绩指数累计涨幅分别高达1100.79%、910.68%，年化收益率分别为18.02%、16.67%。15年时间，年化收益如此之高，确实是非常惊人的。

为什么这么说呢？2020年，瑞信研究院和剑桥大学合作推出了《瑞信全球投资回报年鉴》，过去的120年间，全球股票除却通货膨胀因素之外，年化回报率仅仅为5.2%。表现最好的是澳大利亚，过去120年间以6.8%的回报率排名世界第一位，从1900年到2018年，美国平均收益率6.4%，英国5.4%，欧洲4.2%，日本4.1%。

而中国股市因为年限比较短，我们以最具代表性的沪深300为例，该指数自2005年1月1日上市以来，年化回报基本为10.12%左右。也就是说中国的主动股票基金经理的年化收益大概能跑赢沪深300指数6到8个点，只要稍有一点投资知识的人都懂，这是一个非常了不起的成绩。

然而遗憾的是，基民并没有获得如此高的收益，原因在哪里呢？

为什么基民不赚钱？

根据《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》的数据，在同样的时间区间内，历史全部个人客户的平均收益率分别仅15.44%、8.85%。表面上看着也还凑合，但截至2021年一季度末历史全部个人客户的收益率情况类似于正态分布(下图)：61.73%的客户盈亏集中在±10%之间，只有11.17%的客户获得了30%以上的收益，能够获得翻倍以上收益的客户仅占比2.32%。同时，亏损超过30%的客户也仅占1.01%。也就是说，购买基金获得较大幅度盈利和亏损的比例均不高。但普遍而言，投资者获得的收益不及其购买的基金业绩，也就是基金赚钱，基民确实不怎么赚钱。

还有一个有意思的数据是：报告显示，截至2021年一季度末，盈利人数占比、平均收益率与年龄段呈正相关，30岁以下投资者平均收益率不到3%，盈利人数占比不到50%；而60岁以上投资者平均收益率达到19.05%，盈利人数占比达到60.42%。也就是说，老人普遍比年轻人能赚钱，而且年纪越大盈利人数占比越高，平均收益越高(下图)。

具体而言，18-22岁投资者平均收益率-0.32%，盈利人数占比为40.18%；22-30岁投资者平均收益率为2.72%，盈利人数占比为47.26%；30-40岁投资者平均收益率为6.38%，盈利人数占比为53.05%；40-50岁投资者平均收益率为11.64% ，盈利人数占比为56.98%；50-60岁投资者平均收益率为14.17%，盈利人数占比为58.16%；60岁-100岁投资者平均收益率达到19.05%，盈利人数占比为60.42%。

为什么明明基金在涨，我们却亏钱呢？

对于这个问题。《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》发现几个特点：
1
持仓时间越长，投资者平均收益率水平越高。

其中3个月的持仓时间可以说是一道明显的槛。其中，持仓时长小于3个月时，平均收益率为负，盈利人数占比仅39.10%；超过3个月时，盈利人数占比大幅提升到63.72%，平均收益率也由负转正。

当持仓时长由3个月继续提升时，随着时间的累积，客户的平均收益率愈发可观，客户盈利人数占比也呈现稳步抬升态势。特别是当持仓时间超过十年时，客户盈利人数占比则达到了98.41%，即绝大部分客户都能够赚钱了，而客户的平均收益率也达到了117.38%。

2
交易频率越高盈利水平越低
根据《报告》提供的数据显示，交易频率也是影响盈利水平的重要因素，交易次数越多，盈利情况越差：
3、无法承受波动，也有可能是造成盈利水平不高的原因
《报告》显示60.09%的赎回客户数出现在-10%~10%的客户收益区间内：
虽然及时止损、止盈并不一定是坏事儿。但是从目前的实际情况看，很多人来回操作是造成收益下降的非常重的原因之一：《报告显示》过去5年，客户由于投资行为将最终的投资收益拉低了11.61%，且在大部分的年份中都是负影响。而且在牛市中间，这种负面影响更加突出，例如，在2019、2020，基民投资行为的影响分别达到-24.52%、-32.45%。当然在熊市中及时止损，确实也能避免损失扩大，如2018年基民投资行为的影响是正的7.17%。

那么如何提升我们盈利的概率呢？
首先，报告指出，定投是非常好的提升盈利概率的方式。

如下图所示，目前只有21.49%的客户采用定投方式投资基金，但定投客户的盈利人数占比达到59.86%，平均收益率10.42%，即定投客户的盈利人数占比和平均收益率水平均高于非定投客户，显著提升了客户的盈利体验。

另外，我觉得大家可以学习一下“金字塔买卖法”，能有效的帮你减少追涨杀跌的行为，提升盈利概率。

具体的做法是，将你的资金分成4份：10%、20%、30%和40%，将“基金净值发生10%的变化“作为加减仓的信号，逐层递进形成一个金字塔，直到你认为目前的基金价格已经不能在被低估了，结束加仓。

反之，当你觉得市场有可能高估的时候，也不用一次性把基金全部卖出。而是，每当基金净值上升了10%，就进行下一次减仓。

最后总结一下，其实中国股市的回报并不低，中国基金经理表现也并不差。中国的散户投资者要想最终赚到钱，一要靠修炼心态，二要靠改进投资方法。芒格说过：“最好是从别人的悲惨经历中学到深刻教训，而不是自己的。”如果我的粉丝们，看到这份报告中指出的错误投资行为之后，能够改进自己的投资策略，并最终从股市、从基金中赚到大钱。

文章来源（印钞基百家号、财经综合）

关键词：却在上海热线财经频道

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