回顾上周A股行情，大盘指数震荡为主，个股层面来看表现相对偏强，但市场热点轮动性依然明显，因此后市指数能否继续企稳上行仍然存疑。因此，整体操作上仍要谨慎为主，不可过于激进。

正如山西证券所述，近五个交易日指数仍以震荡走势为主，成交额及市场活跃度略有回落。行业方面，房地产、国防军工、建筑材料、通信、有色金属等板块涨幅居前。而上周仅食品饮料、采掘板块收跌，其中采掘板块再度大幅回调，我们此前已多次警示相关板块风险，行业优劣表现基本符合我们上期的配置建议。

就后市而言，山西证券进一步分析，目前A股整体基本面支撑较强，中短期内震荡向上格局有望延续，建议投资者继续关注业绩景气主线及科技成长方向。一是产业政策强支撑下景气有望延续的新能源、军工领域，二是上游价格回落提振盈利修复预期的中下游制造消费方向。中长期来看，我们建议投资者持续关注三个方向。消费板块：医药、消费升级。长期优质赛道：碳中和、科技创新、新基建。稳健底仓品种：大金融。

海通策略指出，A股岁末年初的躁动行情是固有规律，源于政策面和基本面的日历效应。如7-10月市场较弱，躁动行情往往较早启动且跨年。这次跨年行情有望展开，背景是A股估值尚可、微观资金充裕，驱动力来自宽信用政策落地、企业ROE将继续向上。配置上均衡，如低估的金融地产、高景气的硬科技(新能源、半导体)。

国盛证券表示，信用底部的确认夯实了年末行情的基础，有利于悲观预期的消退，前期由于经济下行或信用风险持续压制的板块有望迎来估值修复。年内信用环境大概率以稳为主，市场预期在“信用底”与“经济底”之间徘徊，尤其在政策力度上将信将疑，主线可能仍将在稳增长与高成长之间摇摆。明年初在财政前置与配置融资、支小再贷款、碳减排支持工具等支撑下，大概率看到信用条件由稳转宽，届时价值股的优势将进一步凸显。

华西证券认为，当前A股仍处于“经济稳增长压力显现+逆周期、跨周期政策待发力+企业业绩真空期”的阶段。在稳增长、稳就业的目标下，四季度宏观流动性有望维持相对充裕，助力A股“跨年行情”如期展开。碳减排支持工具的推出、北交所的设立等举措，代表产业和金融政策向支持“新能源、硬科技、创新型和专精特新中小企业”倾斜，优质成长是外资和机构资金增配的方向，亦是中长期配置主线。“碳中和”的大背景下，新能源产业链将是未来持续高景气度行业，锂电、光伏、储能、风电等板块，后市或反复活跃。行业配置上，建议聚焦成长与低估值。

东吴证券提到，业绩空窗期，概念主题成短期主线。我们认为概念主题成为短期主线，这一方面是因为三季报披露结束，A股迎来持续近5个月的业绩空窗期，这期间政策、预期、主题，较业绩更占上风。在流动性不会收紧的预期下，各类概念主题成为短期资金追逐的方向。中期配置，我们仍维持配置思路从求高增变为求稳，聚焦消费茅指数+确定性成长品。

对于年底概念主题，在操作策略上，东吴证券认为可从以下三视角寻找：第一、政策指引：种业振兴，甲烷减排，军工。市场不缺乏政策预期，但缺乏政策落地，我们特别强调深改委会议的预期风向标。还未落地的深改委政策涉及互联网、传媒游戏、教育、制造业+信息化主题。甲烷减排值得重视，中美发布强化气候行动联合宣言，甲烷减排进程可能超预期，关注三条投资主线：①煤层气收集发电；②垃圾填埋气治理、污水处理；③温室气体和水质监测。军工在业绩改善和政策驱动下，景气持续上行。

第二、反转主题：食品通胀，关税减免、中游制造。食品通胀主题，主要涉及调味品、乳制品、养殖。关税减免需重视，集中于机械、电子、汽车、家电等。此外基于明年预期反转，中游制造业明年毛利可能重获，典型如电力燃气、汽车零部件、机械、电气设备中下游等。

第三、远期概念：肿瘤检测、机器视觉、咖啡、虚拟现实等。远期概念相关行业短期大幅上涨，往往是产业资本增持的促发。统计今年三季度以来一级资本如腾讯、高瓴、红杉、经纬、IDG投向，集中在以下领域：生命科技(肿瘤、检测、医疗器械)、硬科技(信息安全、智慧、机器视觉)、泛消费(咖啡茶、跨境电商、剧本)，虚拟现实(AR、VR、3D)。

安信证券则表示，当前重点把握低估值板块估值修复机会，包括低估值小盘股、以及地产链-地产/银行/家电/建材(政策边际放松，中游成本压力下降)、通信/消费电子(业务转型)、医药(医保谈判好于预期)、食品饮料(提价预期)等板块估值修复的机会。继续持有以“宁组合”为代表的高景气长赛道，包括光伏、新能车(汽车零部件、锂电池)、半导体(高端芯片/设备)、军工等。

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