A股三大指数今日集体收跌，其中沪指下跌0.5%，失守3600点整数关口，收报3589.31点；深证成指下跌0.93%，收报14752.96点；创业板指下跌2.09%，收报3405.93点。市场成交额依然维持在一万亿上方，今日达到1.2万亿元。下跌股票数量超过3600只，行业板块多数收跌，能源金属、半导体、医疗器械板块领跌。

对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。

中信证券认为，市场等待的几个因素将陆续落地，预计中央经济工作会的定调会进一步确认经济逐步恢复的趋势，海外疫情扰动以及美联储可能加速缩减购债规模的担忧对A股影响有限，充裕的市场流动性下市场易涨难跌，增量资金大概率围绕“三个低位”布局，预计市场在沉寂数月后步入跨年蓝筹行情的临界点。首先，四季度部分经济数据已经显示经济增长仍然有韧性。其次，奥密克戎病毒特性尚不明确，海外高通胀下人民币资产更具吸引力。最后，房住不炒和财富管理两大趋势下，增量资金不断流入，市场流动性极其充裕。

国泰君安证券指出，分母端宽松预期的再次强化与风险评价下行的逐步证真，将为跨年行情再添一把火。1)分母端宽松预期：预计年底央行将继续呵护资金面，周五上层“适时降准”的表态则进一步打开想象空间，稳增长压力下宽松预期的持续强化将成为跨年行情的重要驱动；2)分母端风险评价：央行、证监会以及银保监会周五有关地产的表态加速缓解市场对地产的担忧预期，叠加即将召开的中央经济工作会议，年底不确定性将进一步降低，风险评价下行正在逐步证真；3)盈利端：11月PMI重回扩张区，经济动能小幅回升。尽管往后看2022年上半年基本面仍将持续探底，但市场对分子端的下行已逐步预期，盈利的负向拖累有限。

中金公司分析，近期市场面临的内外部担忧相对较多，外部方面，在外围回调的背景下A股指数则震荡上行。基于中国疫情防控更好、经济体系更完善、增长与政策周期相对有利和市场估值水平较为合理的四大优势，中金认为中国市场相比海外可能继续表现更好。

内部方面，某大型地产开发商公告称可能无法履行2.6亿美元，中金认为市场对于该信用风险问题的前期已有预期，对此央行、银保监会和证监会也做出系统回应，估计对短期股市影响有限。更重要的是，政策逆周期调节的必要性也在提升并可能在逐步接近重要窗口期，总理重提“中国将适时降准”可能意味着中国应对增长下滑和信用风险的政策空间仍较为充足，重点关注本月即将召开的中央经济工作会议，预期会议信号可能偏向稳增长。

展望后市，A股可能继续相对海外市场更有韧性，内部稳增长的政策预期仍是主导市场表现的更关键因素，对于市场无需过度悲观，年底到明年初可能是政策加力的重要窗口期，市场表现可能逐步趋向积极。

海通证券表示，2021年A股行情呈现出系统收敛、结构发散的特征，即市场主要宽基指数的振幅创下历史新低，但是行业表现较为分化，行业涨跌幅的离散度处于历史较高水平。借鉴历史，这种市场特征曾经在2014年底出现过，最后结局是指数波动加大且行业分化收敛，催化剂主要是宏观政策发力，当前跨年行情正在展开，这一特征也有望被打破。

兴业证券建议，抓住三条主线，积极迎战跨年行情：

1)关注券商这个跨年行情演绎的重要载体。当前市场对于券商板块的配置仓位仍不算高，仍然属于“人少的地方”。未来一个阶段内，我们认为市场将进入一波指数级别的上涨。作为与市场行情联动性较强的板块，券商β属性也将充分演绎、释放，并有望成为市场博弈超额收益的重要方向。2)受益于稳增长预期，同时低估值修复的新老基建、地产、保险等板块。一方面，稳增长压力下，房地产政策结构性放松的预期已开始升温，跨周期调节下新老基建也均有望发力。另一方面，跨年行情带来指数级别上涨窗口，基建、地产、保险等低估值板块有望迎来修复。

3)整段跨年行情中，科技科创仍是主旋律。Omicron新变异株扩散下，阶段性科技成长的“免疫力”最强。同时，随着宏观环境逐步进入“宽货币、稳信用”阶段，市场风格将进一步偏向高景气、高增长的科创、科技。中长期，科创是共同富裕政策思路下高质量发展、做大蛋糕的必然选择。更是中美博弈大背景下，顺应当前迫切提升科技竞争力、摆脱“卡脖子”困境的最鲜明的时代主线。

国盛证券认为，全A指数距离新高仅一步之遥。临近年末，稳增长预期再度发酵，实际上从7月国常会以来，关于稳信用、稳增长的讨论就开始增多。保在建、保交付、稳预期的基调下，房企现金流和楼市销售压力得到缓释；近期地方专项债发行提速，地方政府换届完成，沥青需求出现反季节性回升，此情景下对传统基建不宜过度悲观。信用条件年底将迎来真正意义上的企稳，经济悲观预期也有望转向。对于后市而言，海外市场的高波动可能还将持续一段时间，但A股的核心矛盾在内而不在外，一方面重视本月召开的政治局会议以及中央经济工作会议，另一方面，重点关注M1增速企稳以及地产信用风险进一步扭转的信号。若M1-PPI剪刀差在未来确认拐点，将打开指数的上行空间。

国金证券分析，A股在未来一个季度有望迎来向上机会。潜在驱动因素有：1)国内经济下行压力日益显现，未来半年经济处在寻底阶段，经济大概率在明年年中触底，货币和信用政策或在年底重新开启边际宽松窗口，不排除央行在年底和明年初进行降准甚至降低MLF利率；2)市场已消化美联储taper等政策边际变化的不确定因素，同时国内反垄断和促公平等产业政策等不确定性因素逐步落地。此外，当前市场风险偏好并不高，基金发行持续降温，新的病毒变异短期对市场风险偏好或进一步造成冲击，市场存在一定的安全边际。

安信证券认为，未来市场的主要矛盾将从“类滞胀”转换为“衰退模式”，政策导向趋于宽松，政策发力的方向预计将是：财政发力前置、货币政策“以我为主”更加灵活、信贷投放稳总量重结构。在总理“预告”降准后，央行有望在12月月内宣布降准，并置换9500亿将于本月到期的MLF额度。另外，12月中旬中央政治局会议和中央经济工作会议对明年经济政策的定调，以及11月金融数据的披露也有望进一步明确经济刺激政策预期。较高的风险偏好和宽松的政策空间将给予投资者很好的布局新年的机会。

山西证券表示，目前A股流动性预期持续走强，李克强总理在12月3日会见IMF总裁时提及“适时降准”，物价上行压力已现受控迹象，对冲经济下行压力的政策边际宽松或已渐近，整体调整或仍将以结构性货币工具为主要手段，而经济结构转型中的重点领域及对象或为主要着力点。与此同时，资管新规过渡期即将结束，打破刚性兑付后的净值化转型趋势或使股票市场吸引力提升，引导资金稳定入市。而养老保险金、私募基金、准入外资等放量也将持续提振A股市场流动性，建议持续关注券商、消费等板块低估值蓝筹标的及高景气成长赛道机会。

华西证券判断，A股继续“以我为主”，跨年行情成色依旧。在高通胀和新冠变异株的扰动下，以美国为首的西方国家货币政策或面临更多掣肘，美联储12 月议息会议有加速Taper 的进程的可能性。与海外不同，国内货币政策以我为主，近期李克强总理提及“适时降准”，华西证券判断后续降准落地的可能性较大，央行仍将实施逆周期下的“宽货币+差别化信用”的政策组合。另外11 月以来关于房地产政策微调的信号出现，一行两会表态支持房企合理融资，均向市场释放稳增长的政策信号，成为A股演绎“跨年行情”的驱动力。

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