最近基金和股票再次双双上了热搜。

回想起来，上次这两个同时上热搜，

还是2021年7月，

那个时候社融数据不及预期，引发市场对经济下行的担忧。

2021年，是市场相对分化并且割裂的一年，

新能源、光伏、半导体相关板块成功起飞，涌现出一批N倍股。

而2019和2020年火热的消费、医药、互联网板块，则跌跌不休。

押不中行业，老老实实吃面。

2021年底大家都在展望未来，

满心期待着来年的开门红，赚大钱。

没想到2022年的开头如此惨烈，

目标已经改成了：回本。

首先清流要提醒大家，暴涨暴跌之时千万不要做情绪判断，做一个没有感情的交易机器人就好。

翻了一圈支付宝基金留言区：

1、医药跌这么多了，我要加仓满仓抄底；

2、军工跌这么多怎么办啊，涨回来回本还我就走；

3、新能源大跌，是不是要和中概股一样跌一年了；

4、中概股还有没有救，每天都好心痛啊……

大跌的时候我们千万要摒弃掉，那些亏钱后的懊恼气氛悲伤的情绪，回归到理智淡定的思考。

其次，我们再来来看看行业成长的历史数据，

过去9年的时间，消费行业几乎连涨8年，翻了近5倍。

新能源更猛，前面6年几乎没涨，最后2年翻了4倍。

这个数据说明什么？

那就是热门（景气度）赛道价格（估值）已经很高了。

那么这一轮下跌的影响因素脉络就很清晰了：基金经理完成2021年度业绩排名后，开始做正常的调仓换股减仓，但在散户的情绪和量化的追涨杀跌叠加后形成了共振。

再加上最近又有一些宏观变化，比如美债收益率开始上行和央妈收紧4600亿流动，形成一波泥沙俱下的调整。

再次，2022年会有什么机会？

整体来看，目前处于创业板处于消化高估值的阶段，前市场仍是磨底蓄势中，需要一份等待和耐心。

领导会议定调2022年经济工作“稳字当头、稳中求进”，“稳增长”将为我国2022年宏观调控中的核心思想，政策宽松基调较明确，所以整体无需过分担心。

展望下2022年，景气投资仍是有效策略，但涨多会跌，跌多了会涨。

市场风格将从少数赛道扩散到高景气赛道+低估困境反转+专精特新中小企业上，风格将更为均衡。

从资产配置上来讲，大家要以均衡配置为主，偏向大盘价值方向，注意找那些业绩确定的东西。

其实，你最终赚不赚钱，赚多少钱，重要的不是每回都能跟对风格，而是长期持有。

你无论是持有价值还是成长，或者说均衡，长期看都是能赚钱的。

想要在基金投资上面赚到钱，这几句话还是值得一读的：

1、好好工作赚钱，努力攒钱，积累本金。

2、相信优秀的基金经理，把钱交给他们，相信专业的力量。

3、 做时间的朋友，时间和耐心，会帮我们赚钱。

面对下跌怎么办？

真正的逆向投资首先是建立在对所投资标的的充分了解基础上的，在逆势布局之前，需要选择相关赛道优质的基金。对于挑选基金，则应该选择长期业绩优秀、回撤小的基金产品，选择经验丰富、风险控制能力突出的基金管理人，并对投资收益保持合理预期，做到长期持有。

3)定投比抄底更适合底部区域

一次性买入，对择时的要求很高。如果三下五除二就把子弹打光，再下跌就没钱加仓了，这就会使自己处于非常被动的境地。

对于大多数的普通投资者来说，定投是较好的选择。定投具有淡化择时、平滑成本、积少成多的特点，在底部区域进行基金定投，能够在市场下跌的阶段，不断积累廉价筹码，降低投资成本，如果后续市场回暖、价值回归，定投积累的份额可能带来较好的回报。

来源：清流财记、汇丰晋信基金、中欧基金

1、基本面分析

那么面对下跌该怎么办？想要逢低入手又怕买在半山腰，不入手又怕错失良机……其实投资不是投机，做投资决策也不是赌未来，面对下跌，仍然要回归投资的本质。首先，我们要做好扎实的基本面研究，说这是一切投资的基础绝不为过。

对于行业主题类基金，重点要分析行业逻辑本身是否改变。例如今年教育行业新规刚推出，市场作出一定反应，并积极关注后续力度细节，而当最终确认新规将产生非常深远影响的时候，从不确定事件影响几何，到确认为新规会颠覆培教行业的逻辑，股价开始一泻而下。

如此，在新规刚推出时慌忙抄底，就抄在了半山腰，所以一旦事件出现，要持续跟踪，不断谨慎评估。

另外，每个行业自身都有周期性变化，要确定行业所处的周期时点。例如生猪行业，需求传导至产能的时间滞后、产能增减又比较缓慢，催生其内生周期的起伏。猪价高点已过，处在下行周期时，即使景气出现一些反复，也不要轻易重仓博反弹，而是最好研判并等待上行周期的出现。

2、关注估值

估值指标有PE(市盈率)、PB(市净率)、PS(市销率)等，是股价分别除以每股收益E、每股净资产B、每股销售额S的比值。它将股价“标准化”，衡量每一单位E、B、S对应的P是否合理。

指标的计算很简单。以最常用的指标PE为例，A、B 2家公司：

A股价是50元，每股盈利5元，PE就是 50/5 =10

B股价是5元，但每股盈利只有1毛钱，它的PE就是 5/0.1 =50

虽然B股价便宜，但它的盈利能力太差，所以PE更高，也就是更“贵”。

我们关注估值，主要关注两个问题，一是估值和盈利情况的对比，二是低估值未必迎来反转。

先说第一个，很多基民疑惑新能源为什么估值很高后还能继续上涨，从估值角度可以这样理解：

之前电力设备及新能源行业的股价P下跌，但随着国内外政策不断利好，新能源车销售持续突破乐观预期，盈利E不断提高。这样，它的PE不断降低至更加合理的区间，所以后续能够强劲反弹。

而相反，农林牧渔行业中的养猪、养鸡细分行业，具备周期属性，当前在下行周期。随着猪、鸡的养殖转为微利或亏损，盈利E不断降低，虽然分子P下跌，但还未跟上分母E下跌的速度，使得PE出现虚高，不足以支撑股价的向上反弹，反而需要股价的下跌来将PE继续降低到合理化。

第二，低估值不是发令枪，股价未必迎来反转。

我们在买基金时，有的投资者信奉低估值策略，比如看到某某板块低估值就去抄底，结果总是被套。

其实估值问题一般看是中长期才有效，短期却不一定有效。现在所谓的低估值或估值底，其潜台词是中长期持有这些板块大概率可以获得较大绝对收益，但并不代表一两个季度、甚至一两个月、一两天就能马上迎来触底反弹。

说得更明白一点，估值底的底，不是触底反弹的底。

3、实操建议

市场触底反弹的最低点从来都只出现在后视镜里，我们看不到低点不代表不能有所行动，所以面对好赛道下跌，我们也给一些实操建议。

1)理性判断后再加仓

市场行情随时波动，我们无法预测阶段性的底部。加仓的好处是降低持仓成本，上涨时更易回本，但同样，加仓会增大持仓资金，一旦继续下跌，资产的损失也会更严重。如果盲目加仓，有时反而会使亏损的绝对值增大，这显然得不偿失。

是否选择加仓，归根结底取决于我们对市场的判断，对所持有产品的信心，以及自身的风险承受能力。越跌越补的前提是对标的有非常细致的研究，确信其未来能够涨回来，并且你的资金经得起较长时间的“套牢”。震荡市中跌了可以加仓，但如果趋势明显变坏，及时止损清仓或许是更明智的选择。

2)确定加仓哪一只基金

逆向投资不是简单地找跌得多的基金，有些人背了几句经典理论就把自己想象成逆向而行的价值投资者，以为一直保持和大众逆向而行就能大赚一笔。

实际上如果投资标的选择失误，那么不仅收益无法达到预期，还可能一直在亏损和套牢中煎熬，原本快乐的投资之旅也变成了苦行僧的修行。

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