判断基金风险的3种方法买之前一定要看！

来源：上海热线综合 2022-01-11 17:27:44

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在投资基金的过程过程中，风险永远是放在第一位的，与自身风险承受能力相匹配的基金，才是最合适的基金。世上没有免费的午餐，回报的背后必然存在风险，基金投资也不例外。

总的来说，基金投资中面临着市场自身的风险、基金交易的未知价风险和基金巨额赎回时产生的流动性风险等。那么对于基民来说，基金风险应该如何衡量呢？

1、查看基金风险等级
对基民来说，查看基金风险评级是最简单易行的风险衡量方法。根据《证券期货投资者适当性管理办法》及《基金募集机构投资者适当性管理实施指引(试行)》等相关规定，基金产品依照其风险水平由低至高划分为R1、R2、R3、R4、R5五个等级。

2、根据基金持仓衡量基金风险
1)参考股票仓位
我们在阅读基金的招募说明书时经常性会看到这样一段话：“投资股票的比例不超过XX，不低于XX”。我们平时在查看基金定期报告时，可以看到截至该季度末某只基金的股票仓位。股票仓位越高，通常说明基金的持股比重越大，也就意味着基金的风险大概率也越高。一般来说，股票基金和混合基金的波动性和风险相对债基而言较高。

不过股票仓位并非一成不变，基金经理会根据市场的变化，在基金合同的仓位上下限范围内进行持股比重的调整，比如在“牛市”中适当增加股票仓位，“熊市”中为规避风险及时降低股票仓位等。

2)考察持股集中度
持股集中度一般来说，是指某只基金前十大重仓股的市值在基金持股总市值中所占的比例，它主要用于主动管理的股票型基金和偏股混合型基金当中。我们可以通过查阅定期报告来跟踪一只基金的持股集中度，通常来说，基金前十大重仓股占比过半，可以认为基金的持股集中度较高，其受重仓股波动的影响也相对较大。

此外，我们还可以通过参考单只股票所占基金资产净值的比重来判断基金的风险程度。较高的集中度尽管便于控制资金，可能会使得基金净值在某一时段内上升很快，然而在市场状况恶化时想要做到“全身而退”，难度可能也会相对较大。
3)考察行业集中度
一般来说，基金的行业集中度是指基金持有市值最大的前三大行业的股票市值之和在基金持股总市值当中的占比。行业集中度越高，重仓行业的涨跌对基金净值的影响就越大，股票资产暴露在特定行业当中的风险也相对较大。

通常来说，基金持有某个板块规模比例超过30%被认为集中度较高，如果该板块一旦下跌，基金的净值表现可能会受到较大影响。

3、根据基金风险指标判断风险
通常主要关注三个风险类指标：最大回撤、年化波动率和夏普比率
最大回撤
最大回撤关注的是下行风险。在选定周期内任意历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。最大回撤是用来描述买入产品后可能出现的最糟糕的情况。

最大回撤这个指标，一定程度上体现了基金在历史环境下发生的波动情况，对我们了解一只基金历史表现、基金经理管理这只基金时控制波动/回撤风险的能力很大帮助。举个简单的例子，如果某基金过去3年的最大回撤在20%，那么基民可以假想下自己是否能够承受这样的潜在“亏损”，如果不能接受，那可能并不适合持有这只基金，可以考虑其他风险程度更低些的产品。

另外最大回撤指标受产品成立时长的影响较大，成立时间越久的产品，经历的不利行情越多，最大回撤自然也更容易越大；刚成立不久的新产品，由于没有经过熊市考验，最大回撤通常不太具有参考意义。

因此，在比较不同产品的最大回撤时，应该尽可能地保持考察区间一致，才具有可比性。

波动率
和最大回撤类似，波动率是用来衡量基金波动程度的参考指标，直观表述就是展示收益率变化的程度。波动率越大，代表基金价格的波动越剧烈，意味着风险越高；反之，则代表基金波动越缓和，风险也更小。

基金波动率的大小，主要会影响大家的投资体验。波动较低的基金，持有人在持有过程中心态也会更加平和，体验感更好，持有的周期也能拉长，减少追涨杀跌的发生，最终提升获得正收益的概率。

夏普比率
夏普比率衡量基金的风险收益比，即每承受一单位总风险，可以相较无风险利率产生多少超额收益。因此，夏普比率越大，代表基金的收益风险表现越好。

夏普比率 = (基金年化收益率 - 无风险利率) / 基金年化波动率。

举例来说，如果基金A的夏普比率为0.5，而同类型基金的平均夏普比率为0.2，则意味着基金A的风险收益表现优于同类型基金的平均水平。

(文章整理自深交所投教、鹏华资产)

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