本周有重要会议，指数大跌的节奏应该是不会出现的，但想要上涨由于上面有着密集的套牢盘，所以在资金紧张的情况下想要涨上去也颇为费力，指数会在一段时间内以这样区间震荡的方式来回拉锯，不少投资者吐槽对于这样的节奏相当不适应，因为要操作实在是太非常有难度，一方面要上班没有时间来盯盘，短线的操作技术也掌握不好，就不要说是普通投资者了，就连市场中的一些职业股民这个阶段稍有不慎被套也是时有发生的事情。

市场分析人士建议这个位置如果真的操作不来，股票只要业绩符合预期，索性就先拿着，大概率总有机会回本的，现在市场板块的节奏就是大风车轮动，各个板块都有机会，所以要有耐心，以时间来换空间了，死扛也是一种办法，毕竟业绩好的股票总是会回归价值的。

周五收盘两市超3400只个股下跌，沪深两市成交额又是下跌放量，超万亿，而昨日大涨的油气、燃气、港口等板块今日跌幅居前，短线高位股集体退潮，两市超20只个股跌停或跌超10%。今天上证50指数、沪深300指数留下了向下跳空的“下蹲”缺口。深证成指、中证100指数已经创了2022年新低了。

沪上财经人士私募基金韩愈博士建议，目前多看少动，静待大盘逼近3400点企稳时，再判断动嘴该嚼什么肉。
韩博士还提醒，市场弱市，强势板块、龙头股票也会迎来补跌，盲目追涨不可取。今天不少热点板块收出了长长的上影针，虽然医药股大涨，诚达药业、陇神戎发、红日药业关灯吃大面。所以，逢大盘指数调整，80%个股都会陪跌，激进操作不可取，涨停逻辑不可或缺。

上周五辅助生殖、新冠医药为代表的医药股票霸屏涨幅榜。下周这个方向继续有大肉可以吃到撑。会议临近，“种业板块”又可以吃一波“回锅肉”了。“三农”问题仍将成为重要的议题之一，此前的一号文件，强调全面实施种业振兴行动方案，重点加快实施核心技术和强化种业知识产权保护，启动农业生物育种重大项目。今天这个板块很抗跌，本周有轮动的机会。
最后，对于操作上韩博士提醒广大投资者中，下周是有重要会议的召开，整体还是以维稳为主，目前的市场弱势特征明显，大家可以选择在上涨反弹 主动降低总仓位，而下周逢跌反倒可以在3400附近加仓，继续把波段、差价进行到底。

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一、短期超跌反弹：一波三折

1、前期我们判断，市场超跌反弹需要具备的条件主要是两个方面：①信用扩张的大部队要来；②美债利率不再快速上行。

2、这两个条件都恰好在2月11日前后达成，于是我们看到宁组合指数的最低点就在这几天产生。

3、同时，中证500股债收益差在春节前下破-2X标准差、医药生物指数股债收益差在春节后达到-2X标准差，都是极度悲观后即将阶段企稳的信号。

4、考虑到一季报，一些景气度不错的方向，超跌反弹可能尚未结束：比如光伏、医药、风电、IGBT、军工、半导体设备材料、锂矿、PPI超预期等领域。

5、但过程可能一波三折：一方面增量资金不充裕、另一方面外围扰动较大。

二、中期市场趋势：不破不立

1、未来半年，信用-盈利二维框架中，①信用逐步扩张；②盈利回落；③股债收益差处于均值附近估值不便宜——对应【信用扩张前期】，历史上的信用扩张前期，市场表现都比较一般，只有超跌反弹的机会。再叠加海外地缘政治和高油价，超跌反弹后可能仍然需要小心风险。

这一阶段的市场主线也相对混沌，稳增长的金融地产、PPI超预期的周期品、景气度仍然不错的高端制造，这三方面的机会可能交织在一起。

2、下半年再看，信用-盈利二维框架中，①信用继续扩张；②盈利触底回升；③股债收益差有可能回落到-2X标准差的极端便宜位置；④二十大前风险偏好较高——而在此之前，市场可能需要消化外围风险，先破后立，A股在下半年才可能出现指数级别的机会，仓位在这个阶段，可能成为胜负手。

这一阶段的市场主线，随着新一轮A股周期的开启，可能会相对明确，投资者会寻找新的未来2年能够走出来的主赛道，届时TMT的可能性较大。

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